中国の不動産バブルが崩壊してもリーマンのようにはならない理由

中国は今、恒大集団に見られるように、不動産開発企業の経営危機に直面しています。
これが破綻となると、この余波が世界経済に悪影響があるのではないかと心配されています。

中国と経済交流が深いわが国もまた例外ではなく、何らかの影響が及ぶのではないか？
もし影響があるとすれば、それによってニッポン経済はどうなるのか？

しかし、この中国版不動産バブル崩壊は、かつてのリーマンショックのようにはならないという見方もあります。
今日はこの辺について語っているTop story / businessのニュースをご紹介します。

中国の不動産バブルが崩壊してもリーマンのようにはならない理由

（Top story / business）の記事より

恒大集団に見られるように、中国はいま（2021年１２月）不動産会社の危機に直面しています。

中国の不動産開発業者の債務は、国民経済を崩壊させるのに十分な大きさのように見えます。
しかし、いくつかの要因が不動産の低迷と世界的な金融の伝染の脅威を抑制する可能性があります。

中国の不動産バブルがはじけて、不動産開発業者に巨額の借金を残している。

人口が14億人で、経済が過去10年間で2倍以上になっている中国について話す話には、常に大きな数字、つまり恐ろしい数字が含まれます。

たとえば、9月には、国内最大の不動産開発会社の1つであるChina Evergrande（中国恒大）の債務問題が、長年にわたる積極的な拡大の結果、3,050億ドル（３４兆4650億円）に上ったときに、集団的な激震がありました。

しかし、それは氷山の一角にすぎませんでした。

現在、中国の主要な不動産開発業者の総債務は、金融グループの野村によって5兆ドル（５６５兆円）を超えると推定されています。

それはあなたにとって十分に大きくて怖い数ですか？

さらに悪いことに、ブルームバーグ・ニュースによると、売り上げ上位30社のうち20社が、北京政府が不動産投機を抑制するために定めた3つの債務レッドラインのうち少なくとも1つに違反しており、持続不可能であるとのことです。

最悪の犯罪者には、売上高で最大の不動産開発業者であるカントリーガーデン、中国鉄道建設公社（CRCC）が含まれます。
これは、不動産だけでなく、国の高速鉄道ネットワークと地下鉄システムの多くを構築しています。
CRCCは、Evergrande（恒大）とともに、3つの債務レッドラインすべてに違反しました。

不動産が経済成長の主要な推進力であり、中国の国内総生産（GDP）に約29％貢献しているため、大規模な不動産の破綻は中国経済全体を脅かす可能性があります。

エバーグランデのスキャンダルが投資家を不安にさせたため、先月の新築住宅販売は32％減少しましたが、中国の不動産市場の運営方法に大きな違いがあると、バブル崩壊の影響が抑制される可能性があります。

「北京が債務のレッドラインを作成した理由は、2008年に米国で起こったような不動産危機を防ぐためだった」と英国のマンチェスター大学で中国経済学の上級講師を務めるXiaobingWang氏はDWに語った。

彼は、破綻は「人々の生活に悪影響を与えるが、より広い金融システムへのショックは限定される」と予測した。

王氏によると、その理由は、ほとんどの中流階級の中国人が西洋よりもはるかに高い貯蓄を持っていたからです。
ゴールドマンサックスによると、中国の消費者は2020年に平均して可処分所得の33.9％を節約しました。
伝統的に、彼らは貯蓄を使って株式市場や不動産について投資してきました。

「通常、中国の世帯は不動産を購入するために60％の銀行ローンしか借りないだろう」とワン氏は語った。
したがって、頭金は40％ですが、米国では3〜6％、英国では5〜15％、ドイツでは20％です。
「したがって、不動産価格が20〜30％下落し、デフォルトが増加したとしても、銀行セクターは問題ないだろう」と彼は付け加えた。

何百万人もの個人が「大きな損失を負わなければならない」が、2008年の米国の投資銀行リーマンブラザーズの崩壊のような世界の金融システム全体に影響を与える危機よりも、何年も前から警告されていた不動産価格の下落が望ましい。

1990年代後半に中国が開放され始めて以来、不動産投機は何億人もの中国人投資家が途方もなく裕福になるのを助けてきました。
2000年から2018年の間に、不動産の平均価格は4倍になりました。

首都北京のアパートの価格は平均収入の55倍に達しています。
中国の不動産市場はすでに米国の住宅市場の2倍の大きさであり、2019年には52兆ドルの価値がありました。

もう1つの違いは、中国の不動産所有者は高い賃貸利回りを期待していないことです。
西欧諸国では、家主は10年から20年の期間にわたって家賃で不動産の価値を取り戻すことを期待しますが、中国では50年に近く、一部の都市では100年です。

賃貸収入の不足のために所有者が膨大な数の債務不履行に陥る代わりに、ほとんどの人は、中国の住宅の5分の1（6,500万）が空いているのと同様に、低価格と将来価値の新しい現実を惜しみなく受け入れます。

「明らかに、大規模な供給過剰がありますが、開発者ではなく、これらの空の物件の多くを保持しているのは住宅所有者です。
それらはすべて購入されています」とWang氏はDWに語った。
彼らは所有者や賃貸人によって占められていないだけです。

Evergrande（恒大）は債権者に支払うために50億ドル（５６５０億円）を必要とします。

ここ数週間、Evergrande（恒大）やその他の企業は、金融市場で高騰した借入コストの後、巨額の債務を返済するために資産を売却するのに苦労しています。

20万人を雇用し、間接的に300万人の雇用を維持している恒大集団の崩壊は、北京によって慎重に管理され、より広い経済への悪影響を制限する可能性があります。
同社はこれまで、2つの債務を履行することにより、債務不履行を回避してきました。
別の支払い期限は来週になります。

「明らかに銀行にいくらかの損失があるだろうが、開発者の大多数は彼らの借金を返済することができるだろう」と王は言った。

ワン氏は、平均不動産価格が20％以上下がる可能性は低く、一部の都市ではそれよりはるかに低いと考えています。
これは、2008年に米国のいくつかの都市で見られた50％のクラッシュと比較されます。
北京は、一部の都市で新しい固定資産税を試すなど、投機を阻止し続けますが、王は修正が短命であると考えています。

「中国の都市化はまだ途中で終わっている」と王はDWに語り、中国の農村部は引き続き第2層と第3層の都市開発に進行すると付け加えた。
「彼らの収入と生活水準が上がるにつれて、彼らはより良い住宅を望んでいるでしょう。」

1978年には中国人のわずか17％が都市に住んでいましたが、現在は60％を超えており、2050年までに中国人の5人に4人（11.2億人）が都市部に分類されます。
中国に関して言えば、西側社会では考えられないような大きな恐ろしい数字が続々と登場しています。