ビットコインは、それをそれほど哀れに見えないようにしてくれた日本に感謝します

黒田東彦日銀総裁は金曜日、日本の底堅い金利の引き上げについては考えていないと述べた。花井徹/ブルームバーグ

2022年6月17日、

ビットコインが世界中に信頼を寄せている中、日本の黒田東彦は「乾杯！」と言っています。

金曜日、金融界の目が円高に見舞われた中、日本銀行の黒田総裁は何もしなかった。

今年は16％下落した円で穴を塞ぐためのわずかな動きではありません。中央銀行が物事の上にあるという最小のヒントではありません。

円を1ドル150円に引き上げようと決心したトレーダーへのガイダンスは、驚くほど少ない。

それは、日本経済への信頼を回復するために9年前に雇われた尊敬されている経済学者による奇妙なほどに切り離されたパフォーマンスでした。

物事は計画通りに進まなかった。2013年から2019年の早い時期に、黒田の積極的な緩和は国内総生産と株価をあちこちで押し上げました。

しかし、消費とインフレの増加につながる賃金上昇の好循環は実現しませんでした。

その後、2000年にCovid-19が登場し、2021年のサプライチェーンの混乱とロシアのウクライナ侵攻が起こりました。

これらのイベントの累積的な影響は、黒田のチームが最終的に2％のインフレを獲得していることを意味し、それについてはそれほど満足していませんでした。

日本のインフレは「悪い」種類です。それは需要の有機的な増加に由来するものではありません。

むしろ、日本は通貨の下落とともに高値で商品を購入することでインフレを輸入している。
円安は、20年で最も弱い135レベルに下がったことから、金曜日の政策会議がなぜこれほど重要だったのかを知る必要があることを黒田氏のチームに伝えるはずです。

そして、なぜその不作為は、円が底辺への競争でビットコインと競争していることを意味します。

確かに、日銀は量的緩和の先駆者として約20年後、ひどい立場にあります。黒田の前任者は1999年に最初に金利をゼロに引き下げました。
2000年と2001年に、それはQEを考案して実施しました。2013年に黒田氏が採用されたとき、彼の使命は日銀のデフレ攻撃を過給することでした。

黒田氏は、債券市場と株式市場を追い詰め、経済への支援を促進するために理にかなっている資産を買い取ることに着手した。

2018年までに、その買いだめにより、日銀のバランスシートは日本の年間GDPよりも大きくなりました。

顧客は、香港のコインランドリーにある現金自動預け払い機（ATM）を介して暗号通貨を購入できます。

本質的に、黒田の機関は閉じ込められています。資産の購入をやめると、市場はパニックに陥る可能性があります。さらに流動性を追加すると、黒田氏は円安を加速させるリスクがある

。黒田はドア3を取りました：ビットコインとのコンテストでどちらがより哀れな価値の店であるかを見るために見える円で何も起こっていないふりをします。

「おかしなことに、東京は暗号取引センターになりたいと思っていましたが、円はそれ自体がビットコインっぽいように見えます」と香港を拠点とするある通貨アナリストは言います。

黒田は3つの中で最悪の選択肢を選んだのかもしれない。

確かに、ムーディーズ・アナリティクスのエコノミスト、ステファン・アングリックが指摘しているように、金曜日の日銀は、外国為替リスクへの「まれな言及」を追加しました。

しかし、一般的に、Angrickは、「それ以外の場合は、以前のコミュニケーションのトーンを維持していました」と述べています。
結論として、彼は「黒田は瞬きを拒否した」と語った。

しかし、彼はまた、2022年頃の日銀が脈動を欠いていることを世界市場に示唆しましたか？一つには、エネルギーコストの上昇による価格上昇圧力が弱まるという日銀の自信は、2021年の不穏な雰囲気を持っています。

それは、2022年にジェローム・パウエル主導の連邦準備制度がそのような問題に直面した一時的なインフレの議論のように疑わしいように聞こえます。

必要なのは、東京の政策立案サークルでの生活の証明です。金曜日は、日銀が日本の金融安定の計画を持っていることを円のクマに思い出させる黒田のチャンスでした。

そのトレーダーは日銀と財務省当局者の忍耐を試みることに注意する必要があります。また、黒田が世界市場で影響力を取り戻すチャンスでもありました。

中央銀行は、覚えておいてください、信用詐欺です。日銀が金利を引き下げる場合、銀行家と投資家はその動きに大胆に行動する必要があります。

これは「乗数効果」と呼ばれます。それが、黒田がピーターパンに劇的な効果をもたらし、消費者を回転させてより多くを費やすようにさせる理由を説明しています。

日銀の金曜日の不作為は、すべての魔法が黒田時代からなくなったことを市場に伝えるリスクがあります。

多くの人がずっと前にそうだと思っていました。日本の中央銀行は、ここ数年、主に自動操縦を行ってきました。そして、それは魔法のようです。

ウィリアム・ペセック
東京を拠点とするジャーナリスト、バロンズとブルームバーグの元コラムニスト、「日本化：日本の失われた10年から世界が学べること」の著者